Margine operativo netto su totale debiti: cosa misura
Margine operativo netto su totale debiti: cosa misura l'indice, dove trovi i numeri nel bilancio, un esempio con i calcoli e come lo legge chi ti fa credito.
di Redazione Imprenditore VeroLeggere il bilancio
Il margine operativo netto su totale debiti dice quanta parte dei debiti dell'azienda potrebbe essere coperta dal reddito prodotto in un anno dall'attività tipica. Si calcola dividendo il margine operativo netto (MON) per il totale dei debiti, e più è alto, più l'azienda guadagna rispetto a quanto deve.
È uno degli indici che legano conto economico e stato patrimoniale. Vediamo da dove prendere i numeri, come leggerlo con un esempio e cosa ci fai lunedì mattina.
Cos'è il margine operativo netto?
Il margine operativo netto, MON, è il reddito che l'azienda produce con la sua attività tipica dopo aver tolto anche ammortamenti e accantonamenti, ma prima di interessi e imposte. Lo schema è questo:
EBITDA (MOL) − Ammortamenti − Accantonamenti = MON
Nel bilancio civilistico ci si avvicina con la differenza tra valore e costi della produzione, cioè la voce A meno la voce B del conto economico (art. 2425 c.c.). In una riclassificazione gestionale si tolgono le componenti che non riguardano l'attività tipica, come affitti attivi di immobili non usati o ricavi straordinari. Per molti è sinonimo di EBIT o reddito operativo: ne parliamo nella voce sull'EBIT.
Come si calcola il MON su totale debiti?
MON su totale debiti = MON ÷ Totale debiti × 100
Il totale dei debiti si trova nel passivo dello stato patrimoniale, alla voce D (art. 2424 c.c.). Comprende debiti verso banche, fornitori, Erario, istituti previdenziali, soci per finanziamenti e altri. Il bilancio distingue anche la parte che scade entro l'anno da quella oltre l'anno. Cosa c'è dentro ogni riga lo spieghiamo nella voce sui debiti in bilancio.
Alcuni analisti usano solo i debiti finanziari, cioè quelli che pagano interessi. In quel caso l'indice dice quanto il reddito operativo copre il debito verso le banche. Va bene in entrambi i modi, purché tu sappia quale hai usato e lo usi sempre.
Un esempio con i numeri
Prendiamo un'azienda di esempio che produce componenti in plastica e fattura 4 milioni di euro.
| Voce | Euro |
|---|---|
| EBITDA | 420.000 |
| Ammortamenti | 160.000 |
| Accantonamenti | 20.000 |
| MON | 240.000 |
| Debiti verso banche | 1.100.000 |
| Debiti verso fornitori | 700.000 |
| Debiti tributari e previdenziali | 150.000 |
| Altri debiti | 50.000 |
| Totale debiti | 2.000.000 |
Il calcolo:
MON su totale debiti = 240.000 ÷ 2.000.000 × 100 = 12%
Ogni anno l'attività tipica produce un reddito pari al 12% di tutto quello che l'azienda deve. Girato al contrario, 2.000.000 ÷ 240.000 = 8,3: servirebbero più di otto anni di reddito operativo per pagare tutti i debiti, se l'azienda non facesse altro.
Se guardi solo i debiti verso banche, il rapporto è 240.000 ÷ 1.100.000 = 21,8%, cioè circa 4,6 anni di reddito operativo per ripagare le banche.
Come si legge questo indice?
Più è alto, meglio è. Vuol dire che il reddito dell'attività è grande rispetto ai debiti.
Ci sono due modi in cui l'indice peggiora, e vanno distinti:
- Il MON scende. L'azienda guadagna meno con l'attività tipica: prezzi sotto pressione, costi cresciuti, volumi persi. È il caso più serio, perché tocca la capacità di produrre reddito.
- I debiti salgono. Può essere un investimento appena fatto, che produrrà reddito negli anni successivi. Oppure può essere che l'azienda sta pagando i fornitori sempre più tardi perché manca la cassa.
Per questo l'indice va guardato negli anni, non in un solo bilancio. Nell'esempio, se l'anno dopo il MON resta a 240.000 € e i debiti salgono a 2,6 milioni per un nuovo impianto, l'indice scende al 9,2%. Se l'impianto l'anno dopo porta il MON a 330.000 €, l'indice torna al 12,7%. Il calo era temporaneo.
Che differenza c'è con il MOL su debiti?
Il MOL, o EBITDA, non toglie ammortamenti e accantonamenti. Per questo si avvicina di più alla cassa che l'azienda genera e piace alle banche quando ragionano su quanto puoi rimborsare. Lo trovi spiegato nella voce su MOL, oneri finanziari e debiti.
Il MON è più prudente. Tiene conto che i macchinari si consumano e prima o poi vanno sostituiti. Un'azienda con impianti pesanti può avere un buon MOL su debiti e un MON su debiti debole: il messaggio è che una parte di quella cassa servirà a rinnovare gli impianti, non a pagare i debiti.
Usati insieme danno un quadro più completo. Il MOL dice quanta cassa può produrre l'attività, il MON dice quanta ne resta dopo aver tenuto conto del consumo dei beni.
Perché ti interessa come imprenditore?
Perché è un modo rapido per capire se il tuo debito è proporzionato a quello che sai produrre. Chi ti fa credito, che sia una banca o un fornitore importante, fa ragionamenti simili. Se arrivi all'incontro sapendo già quanti anni di reddito operativo servono per coprire i tuoi debiti, e come cambierà il rapporto dopo l'investimento che chiedi di finanziare, parli la stessa lingua di chi ti ascolta.
E perché ti costringe a guardare insieme due cose che di solito si guardano separate: quanto guadagni e quanto devi.
Cosa fare lunedì mattina?
Prendi gli ultimi tre bilanci. Per ogni anno calcola il MON, partendo dalla differenza tra valore e costi della produzione, e il totale dei debiti. Fai il rapporto e scrivilo in una riga. Se scende per due anni di fila, chiediti quale dei due numeri si è mosso e perché.
Domande frequenti
MON ed EBIT sono la stessa cosa?
Nella pratica spesso sì. Tutti e due indicano il reddito operativo prima di interessi e imposte. Il MON si riferisce di solito alla sola gestione tipica, l'EBIT a volte include anche componenti accessorie.
Nel totale debiti va incluso il TFR?
Il TFR nel bilancio sta in una voce a parte, la C del passivo, non tra i debiti della voce D. Puoi includerlo se vuoi un indice più prudente, ma devi farlo sempre nello stesso modo.
Un MON su totale debiti basso vuol dire che l'azienda è in difficoltà?
Non per forza. Può dipendere da un investimento recente o da un settore con molti debiti verso fornitori. Diventa un campanello d'allarme quando scende per più anni insieme al reddito operativo.
Ogni quanto conviene calcolarlo?
Almeno una volta l'anno sul bilancio. Con un controllo di gestione mensile puoi seguirlo anche durante l'anno, usando il MON degli ultimi dodici mesi.
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